现货市场运价持续下降远月合约加速下跌——集运指数（欧线）策略周度分享

zgluosi 08-20 3 抢沙发

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摘要： ...

　　来源：新世纪期货

　　集运指数（欧线）期货市场情况：

　　价格表现：上周（8.12-8.16），或因中东局势的不确定性，市场多空博弈激烈，上周集运欧线指数期货冲高回落。除2408合约略有上涨外，其他合约均不同程度下跌。

　　资金表现：上周集运欧线指数期货因整体市场氛围仍偏观望，成交量持续缩减，持仓量则波动较小。投机情况持续减弱。

　　集装箱航运现货市场情况：

　　欧线运价跌幅扩大

　　市场运输需求总体偏弱，货量不足以维持前期运价水平，欧洲航线运价跌幅扩大。此外，班轮公司积极推动北美航线即期市场订舱运价上涨，美东航线由于前期跌幅较美西航线更小、运价水平更高，上周运价涨幅明显小于美西航线，SCFIS美西航线运价指数由于反映的是12日-18日开船的市场运价，因此仍呈大幅下跌走势。8月16日发布的宁波出口集装箱运价指数（NCFI）欧洲航线环比下跌6.0%，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线环比下跌3.7%；8月19日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航线运价指数环比下跌2.3%。

　　期现货热点问题梳理：

　　远月合约进一步下跌

　　现货市场欧线运价维持小幅下跌走势，若下周SCFIS欧洲航线运价指数按最大环比跌幅5.96%（8月16日NCFI欧洲航线运价指数环比下跌5.96%，环比跌幅高于SCFI）计算，则EC2408合约的交割运价也将达到5848.5点，高于当前盘面价格。EC2410合约由于SCFIS欧洲航线运价指数近期跌幅小于预期，周一调整上涨。但由于现货市场多数航线运价持续下跌，且近期SCFIS美西航线运价指数已连续5周环比大幅下跌，投资者普遍看空远期市场，EC2412-EC2506盘面价格加速下跌。

　　中期逻辑展望：欧洲航线现货运价预计持续下跌

　　供应展望：欧线运力供给充足

　　船舶持续绕行好望角，影响整体亚欧航线的运力供给。但当前市场运输表现需求疲软，班轮公司不断通过空班停航手段以保持供需基本面平衡，其中达飞的BEX2航线，ONE的MD1航线以及马士基AE7航线预计将在8月第四周有一个航次停航，预计船公司的运力管控措施预计会带来一些收效。

　　7月28日-8月25日期间，中国至欧洲航线运力平均每周投放量为29.3万TEU，平均每周投放17.2艘船，运力规模同比增加0.3万TEU。但短期来看，根据每周投放运力的环比数值，预计8月26日-9月1日当周的运力规模环比增加21517TEU。

　　需求展望：欧元区处于继续微弱复苏的轨道上

　　近日欧洲二季度数据新鲜出炉，欧元区（二十国）经济环比增长0.3%，好于市场预期。在欧洲经济连续五个季度处于停滞和负增长之后，今年一季度欧元区经济出现了0.3%的环比正增长，二季度也继续维持了这一同比增速。但尽管今年6、7月份欧元区综合PMI指数维持在50%荣枯线的边缘上，同一时期欧元区制造业PMI指数却仍处于45.8%的低位运行当中。整体上，欧元区二十国的经济受益于今年6月份欧央行实施的首次降息政策利好，正处于继续微弱复苏的轨道上。但若要延续复苏态势，避免步入衰退，仍需要欧央行进一步增加降息的频次和幅度。