螺纹钢：减产去库 热卷累库待转机 期现波动

快讯摘要

本周钢材价格加速下跌，产量延续减产，需求负增长，热卷持续累库，钢厂利润修复，操作建议前期空单持有。

快讯正文

【本周钢材市场动态：价格下跌，各方面表现不一】本周钢材价格加速下跌，周跌幅为 200 - 300 元。基差有所收敛，期货跌幅大于现货，螺纹钢从升水结构转为贴水结构，卷螺差大幅收敛，盘面卷螺差从 160 元收敛至 83 元，跨月价差也小幅收敛。本周产量延续减产，铁元素降幅相对成品材大，废钢 - 1 万吨，铁水 - 2.9 万吨。铁水环比下降 2.9 万吨至 228.77 万吨，废钢日耗环比下降 1 万吨至 38.5 万吨。螺纹钢和热卷产量保持下降，螺纹钢环比下降 2.2 万吨至 166.4 万吨，热卷产量环比下降 2.2 万吨至 301.4 万吨，五大品种产量环比下降 5.5 万吨至 778 万吨。从总量需求看，全年依然是负增长预期，环比负增速进一步下滑。6 - 7 月钢材出口持续下降，国内制造业投资增速高位下滑，制造行业耗钢增量下滑预期。对全年需求预期从 - 3%下修至 - 4%。高频数据显示，最近板材成交环比恶化，下半周钢厂接单有回暖。五大材本期延续去库，主要是螺纹等建材去库，热卷减产但库存持续累库，本期钢厂延续减产，热卷大概率接近累库拐点。本期价格加速下跌，钢厂利润从负值向上修复。钢厂延续减产，铁元素产量降幅平推全年 - 4.5%，与需求降幅接近。热卷持续减产却依然累库，流动性阶段性消失。也有改善因素，如螺纹现货企稳，基差结构变化，估值跌至支撑位置，下半周钢厂接单回暖。但在热卷去库前，负反馈逻辑延续。操作上前期空单继续持有，谨慎追空，卷螺差预期收敛走势。后期重点跟踪高频热卷库存走势及铁矿石跌破 90 美金后非主流发运情况。