星展：下调国泰航空目标价至10.8港元 维持“买入”评级

摘要： 　　星展发表报告下调对国泰航空的目标价，由12港元降至10.8港元，对应12个月预测每股EBITDA 4.8倍，低于原来的5.1倍，维持“买入”评级。该行认为国泰目前的4.2倍预测...

　　星展发表报告下调对国泰航空的目标价，由12港元降至10.8港元，对应12个月预测每股EBITDA 4.8倍，低于原来的5.1倍，维持“买入”评级。该行认为国泰目前的4.2倍预测企业价值倍数（EV/EBITDA）不昂贵，在有希望的盈利展望下，股价仍为疫前五年平均值低1.5个标准差。超预期的重新派息安排亦显示集团对业务复苏动力的信心，亦应视为价值重估催化剂。

　　该行相信，在有利供需动能支撑下，公司短期将继续录得高于疫前的盈利能力，尤其在长途航线，其竞争对手增加载客量能力不如国泰。该行对国泰的盈利预测大致维持，载客能力增长及载客率预测下调，由具韧性的乘客及货运平均收入比率所抵销。