贵州茅台：业绩增长稳，股东增持多

【贵州茅台(600519)2024 年中报亮点多，投资者信心足】8 月 9 日，上交所公布贵州茅台(600519)2024 年中报。受白酒市场周期性起伏等多重因素影响，行业走势震荡，茅台年中报备受关注。从业绩看，外部环境对茅台影响有限。2024 年上半年，茅台营业总收入 834.51 亿元，同比增长 17.56%；归母净利润 416.96 亿元，同比增长 15.88%。二季度营业收入 361.55 亿元，同比增长 16.18%；扣非净利润 176.19 亿元，同比增长 16.15%。茅台集团董事长张德芹表示要保持“定力”和“信心”，事实证明了茅台的信心所在。消费者对茅台的喜爱未减，2024 年上半年净现比大涨 20.52%，达到 0.88 追平 2021 上半年。预收账款 112.33 亿元，较去年上半年末上升 36.30%，较一季度末上升 5.29%。茅台酒和系列酒销售额增速超越之前 4 年，市场未停止消费，甚至加大采购力度。经销商对茅台信心足，2024 年上半年，茅台直销渠道收入 337.28 亿元，增速 7.98%；批发代理收入 479.86 亿元，增速 26.5%。国内经销商数量增加 18 家，预收账款上升。未来增长仍是茅台主旋律，线上线下需求侧热情仍在，调整基酒产量是短期行为。茅台经营上行，ROE 提升，确定高分红规划。高盛重申买入评级，大股东多大幅增持。